Ratet mal, was die US-Wirtschaft am Leben hält 

Haben Sie sich jemals gefragt, was oder wer die Aktivitäten des hegemonialen Amerika wirklich finanziert, von seinen Inlandsausgaben bis hin zu seinen Auslandskriegen? Die Antwort ist nicht unmittelbar und könnte Sie überraschen.

Das erste, was man verstehen muss, ist, was es wirklich bedeutet, etwas zu finanzieren. Die Finanzierung amerikanischer Aktivitäten erfolgt über Dollar, wobei „ein Dollar“ eine bestimmte Menge an Kaufkraft zu einem bestimmten Zeitpunkt darstellt. Jede Regierung braucht Kaufkraft, um Menschen zu beschäftigen und Dinge zu kaufen, also möchte die US-Regierung Dollars haben. 

Wirtschaftslehrbüchern zufolge erhalten Regierungen ihre Kaufkraft dadurch, dass sie ihrer Bevölkerung und ihren Unternehmen durch Steuern Geld entziehen. In diesem Lehrbuchmodell ist das Drucken von mehr Geld, mit dem man Dinge kaufen und Menschen beschäftigen kann, auch eine Art Besteuerung, die der Staat ergreifen kann, weil das Drucken von mehr Geld (alles andere ist festgelegt) das Geldangebot erhöht und dadurch den „Preis“ senkt. dh die Kaufkraft der Währung, die bereits alle anderen besitzen. 

Ohne einen entsprechenden Anstieg der Geldnachfrage führt die durch die amerikanische Gelddruckerei geschaffene Ausweitung der Geldmenge dazu, dass alle vorhandenen Dollars weniger Waren kaufen als vor der Gelddruckerei. Niemand schickt eine Rechnung: Die Steuer wird einfach erhoben, mit jedem Klirren der staatlichen Druckerpresse. Die über die Druckerpresse umlaufende Geldmenge zu verdoppeln und das gedruckte Geld dann der Regierung zu geben, um damit Dinge zu kaufen, ist im Grunde dasselbe, als würde die Regierung die Hälfte des Einkommens des Privatsektors besteuern und damit Dinge kaufen.

Die implizite Steuer, die durch das amerikanische Gelddrucken entsteht, kann vermieden werden, indem man einfach keine Dollars als Gegenleistung für Arbeit und Waren akzeptiert (und stattdessen beispielsweise eine andere, weniger verdünnte Währung oder Ziegen oder Zwiebeln akzeptiert). Aus diesem Grund führt das rasante Gelddrucken schließlich zu einer rasanten Inflation und einem Wirtschaftsabsturz, da die Menschen vor der überhöhten Währung fliehen, um der impliziten Besteuerung zu entgehen. 

Hommage an den, der die Münze führt

Diese implizite Steuer, die durch Geldschöpfung entsteht, wird in der Wirtschaftswissenschaft als Seigniorage-Steuer bezeichnet und betrifft nicht nur die Bürger eines Landes. Tatsächlich wird ein Großteil der durch die Geldschöpfung verursachten Seigniorage-Steuer von ausländischen Währungshaltern getragen, wenn große Mengen an inländischer Währung im Ausland gehalten werden.

Es stellt sich heraus, dass derzeit eine Menge US-Dollar im Besitz ausländischer Länder und insbesondere vermeintlicher Feinde der USA ist.

Die zweite Spalte der folgenden Tabelle enthält die aktuellen Schätzungen des Wertes der Devisenreserven aller Länder weltweit, die über mindestens 100 Milliarden US-Dollar an solchen Reserven verfügen. Schätzungsweise 60 Prozent dieser Devisenreserven sind in US-Dollar denominiert (siehe Spalte 3).

Die Zahlen in der Tabelle erfassen nur die von der Zentralbank jedes Landes gehaltenen Devisenreserven, obwohl auch Privatpersonen, Unternehmen und andere Körperschaften Devisen halten können und dies auch tun – und das aus den unterschiedlichsten Gründen. Steuerhinterziehung ist eine davon (im Fall der auf US-Dollar lautenden Reserven in der Schweiz), aber auch Fremdwährungsbestände sind für viele Menschen als Puffer gegen Schocks in der Wirtschaft und als Mittel zur Absicherung des Werts ihrer lokalen Währungen nützlich.

Ein entscheidender Aspekt der Währungsreserven ist, dass sie von der US-Notenbank keine nennenswerten Zinsen erhalten. Beispielsweise lag die durchschnittliche Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe, also einer Benchmark-Rendite für einen wichtigen Bestandteil der internationalen Reserven, in den letzten 10 Jahren bei 2.2 Prozent und fiel Ende Juli 0.55 auf nur 2020 Prozent Diese Instrumente ähneln eher Bargeld als Aktien oder anderen Wertpapieren, deren Preis normalerweise mit der Inflation und dem allgemeinen Wohlstand steigt. Wenn die Inflation eintritt, verlieren sie ungefähr den gleichen Betrag an Kaufkraft wie in einer Situation ohne Inflation. Sie sind reif dafür, dass der Seignior seine Steuern über die Druckerpresse einstreichen kann.

Wenn also die US-Notenbank Geld druckt, um die Schulden der US-Regierung zu kaufen, usurpiert sie Kaufkraft zugunsten der US-Regierung und US-Institutionen. Durch die Inflation, die durch die Ausweitung der Geldmenge entsteht, entzieht die Fed allen anderen Inhabern von US-Dollar-Einlagen, einschließlich der oben genannten Länder, die Kaufkraft. 

In den letzten Spalten der Tabelle haben wir einige sehr grobe Berechnungen durchgeführt, wie viel Kaufkraft diese Länder in den letzten Jahren aufgrund der Inflation verloren haben. Der Einfachheit halber gehen wir davon aus, dass die neuesten Zahlen zu den gehaltenen Reserven für den gesamten Zeitraum 2021–2023 gelten, was lediglich eine vernünftige Annäherung darstellt und nicht unbedingt der Wahrheit entspricht. Auch für die Jahre 2021, 2022 und 2023 gehen wir von Inflationszahlen von 7.0 Prozent, 6.5 Prozent bzw. 6.0 Prozent aus. Man kann diese Berechnungen leicht verfeinern und genauer gestalten, indem man die Renditen von Staatsanleihen berücksichtigt, unterscheidet, wer in den USA davon profitiert, und verschiedene andere Nuancen berücksichtigt. Die Zahlen in den letzten Spalten sind lediglich als Näherungen erster Ordnung zu verstehen.

Die Tabelle zeigt die Höhe der Seigniorage-Steuer, die ausländische Regierungen den USA im Jahr 2021, im Jahr 2022 und im gesamten Zeitraum 2021–2023 gezahlt haben. 

Die Chinesen haben die USA mit einer Kaufkraft von rund 400 Milliarden US-Dollar subventioniert, was fast der Hälfte des US-Verteidigungshaushalts für das Fiskaljahr 2023 entspricht . Japan und die Schweiz haben den USA im Zeitraum 2021–23 implizite Tributzahlungen von über 250 Milliarden US-Dollar geleistet, und selbst Russland steuerte rund 70 Milliarden US-Dollar bei. Die 27 in dieser Tabelle aufgeführten Länder verfügten über US-Dollar-denominierte Vermögenswerte in Höhe von rund 7.2 Billionen US-Dollar in ihren Reserven, was dazu führte, dass sie den USA in diesem Zeitraum insgesamt einen Tribut in Höhe von fast 1.4 Billionen US-Dollar Kaufkraft zahlten.

Es gibt mehr physische Dollars im Besitz von Ausländern, als diese Tabelle zeigt. Ungezählt bleibt auch eine große Anzahl an Eurodollars. Bei Eurodollars handelt es sich im Wesentlichen um Rechte an US-Dollar, die von Banken außerhalb der USA erworben und gehandelt werden. Da es sich bei Eurodollar um einen Abruf von Waren und Dienstleistungen handelt, verändert sich die Kaufkraft des Eurodollars genauso wie die anderer Dollars. Wenn man die Logik der Tabelle auf den gesamten „Eurodollar-Markt“ ausdehnt, dessen Wert auf etwa 20 Billionen US-Dollar geschätzt wird, dann haben die USA in den letzten Jahren implizite Subventionen in Höhe von etwa 5.3 Billionen US-Dollar vom Rest der Welt erhalten. Das entspricht dem US-Militärbudget von fast sieben Jahren. 

Da die US-Notenbank in diesem Zeitraum etwa 6 Billionen US-Dollar für die Verwendung durch die US-Regierung und US-Institutionen gedruckt hat, wäre es nicht falsch zu sagen, dass der Großteil der Gelddruckerei der Fed in Form eines inflationären Tributs bezahlt wurde der Rest der Welt. Auch inländische Dollarbesitzer verlieren durch das Gelddrucken, aber auch inländische Haushalte und Unternehmen profitieren von den zusätzlichen Staatsausgaben, die die gedruckten Dollars verwenden.

Frenemies

Bemerkenswerterweise tragen die vermeintlichen Erzfeinde der USA – China und Russland – erheblich zur US-Finanzstabilität bei. Russland zahlt den USA weitaus mehr, als der Ukraine-Krieg die USA kostet, und China zahlt den USA weitaus mehr, als alle Militärbasen rund um China insgesamt kosten. Die chinesische und die russische Regierung versäumten es 2020, ihre US-Dollar und Staatsanleihen abzustoßen, als die US-Notenbank massiv Geld druckte und die Folgen für die Inflation jedem Finanzexperten klar waren (selbst wir haben dies im November 2020 vorhergesagt ).

Hätten die Russen und Chinesen diese Dollars dann in internationale Aktien wie Aktien gesteckt, hätten sie diesen Tribut nicht gezahlt. (Niemand weiß genau, warum sie es nicht getan haben, und es ist denkbar, dass die russischen und chinesischen Währungsbehörden selbst nicht ganz sicher sind.) So wie es aussieht, tragen China und Russland im Wesentlichen einen großen Teil des US-Militärbudgets. 

Wer braucht bei solchen Feinden schon Freunde?

Während die Ökonomie der Seigniorage-Besteuerung denen ähnelt, die bei einem Überfall der Wikinger ablaufen, ist die Psychologie völlig anders. Nehmen wir zum Beispiel an, das US-Militär wäre in einen Teil Chinas einmarschiert, habe dort Waren im Wert von 400 Milliarden Dollar geraubt und sei dann wieder abgereist. Stellen Sie sich die chinesische Reaktion vor! Was tatsächlich geschah, war, dass China im Tausch gegen US-Dollar tatsächlich eine Menge Geld in die USA schickte, woraufhin die US-Regierung (über die Fed) einfach mehr Dollar druckte, sodass der Wert der chinesischen Dollarbestände um 400 Milliarden US-Dollar sank. Es kommt zum gleichen Ergebnis, wenn es darum geht, wer am Ende zahlt und wer am Ende Freude an den Waren hat, aber die Methode der Seigniorage-Steuer ist viel undurchsichtiger, sodass sich die Chinesen weniger betrogen fühlen.

Und falls Sie sich das gefragt haben: Die amerikanischen Devisenreserven sind im Vergleich zu denen anderer Länder verschwindend gering, und nur wenige Länder (einschließlich der USA) halten nennenswerte Mengen an chinesischen Yuan. Der Großteil der 40 Prozent der Devisenreserven, die nicht in US-Dollar denominiert sind, befindet sich in Euro, Pfund oder Yen.

Wie abhängig ist Amerika davon?

Das US-BIP beträgt im in unserer Tabelle abgedeckten Zeitraum etwa 23 Billionen US-Dollar pro Jahr, während die Gesamtausgaben der Bundesregierung etwa 7 Billionen US-Dollar pro Jahr betragen. Wenn wir also den Eurodollar-Markt mit einbeziehen, waren die ausländischen Tribute fast 8 Prozent des BIP pro Jahr oder 25 Prozent der US-Staatsausgaben pro Jahr wert. Das bedeutet, dass die US-Wirtschaft im nächsten Jahr spektakulär einbrechen würde, wenn diese Tribute aufhören würden. Ohne die Steuerabgaben müsste die US-Regierung die Steuern um bis zu 25 Prozent erhöhen oder Ausgaben in Höhe des gesamten US-Militärs (plus Wechselgeld) streichen oder einen anderen Weg finden, die Ausgaben um 25 Prozent zu senken. Es ist schwer vorstellbar, dass die Biden-Regierung solch einen dramatischen Politikwechsel überstehen wird.

Die Bedeutung dieser Tributzahlungen für die US-Außenpolitik und damit für die aktuelle Wirtschaftsstabilität kann kaum überschätzt werden. Im Wesentlichen sehen wir in der Tabelle sowohl den Nutzen für die militärische und wirtschaftliche Dominanz Amerikas als auch Amerikas eigene Abhängigkeit von diesem Nutzen. Die Ehrungen ermöglichen Amerikas anhaltende Kontrolle über das SWIFT-System für Interbanktransaktionen, die Petrodollars, die internationalen Finanzinstitutionen und verschiedene andere Systeme und Machthebel. Die Höhe der Tribute verdeutlicht auch die Abhängigkeit des gesamten Systems von ihnen.

Wenn Studenten uns fragen, welchen Sinn es hat, 800 US-Militärstützpunkte im Ausland zu haben, weisen wir sie darauf hin, wie viele dieser Stützpunkte in Ländern liegen, die über große US-Dollar-Reserven verfügen. In Japan, Südkorea und Saudi-Arabien gibt es zahlreiche US-Militärstützpunkte, die alle drei auf der Top-10-Liste der Tributzahler stehen. Natürlich sind diese Militärstützpunkte angeblich dazu da, lokalen Schutz zu bieten, aber so wie die Mafia im Austausch für „Beiträge“ der Geschützten Schutzgelderpressung betreibt, zahlen diese Länder den USA über ihre US-Währungsreserven eine hohe Gebühr , für das Privileg, geschützt zu werden.

Als eine Form der impliziten Besteuerung ähneln diese Tributzahlungen sehr der Nutzung der WHO, um andere Länder zum Kauf nutzloser Impfstoffe zu zwingen oder um Verbündete dazu zu bringen, die Steuerhinterziehung großer US-Unternehmen zu akzeptieren.

Ohne Seigniorage-Steuerabgaben würde ein Großteil des amerikanischen Kartenhauses zusammenbrechen. Zumindest kurzfristig würde es zu Massenarbeitslosigkeit und großen Bürgerkriegen kommen. Man könnte argumentieren, dass die US-Wirtschaft und die US-Regierung zu kranken Systemen geworden sind, die nur darum kämpfen, durch die vom Rest der Welt gezahlten Tribute über Wasser zu bleiben, unterstützt durch die finanzielle Ignoranz ihrer Feinde. 

Dies stellt wohlmeinende US-Politiker vor ein großes Dilemma. Würden sie tatsächlich dieses System parasitärer Großregierungen und Großkonzerne abbauen wollen, die als Bündnis dafür sorgen, dass die Tribute fließen, von denen nicht nur sie selbst, sondern alle im gesamten System abhängig sind? Wenn das System abgebaut wird, gehen zig Millionen Arbeitsplätze verloren. Ein Immobiliencrash. Internationale Demütigung. 

Denken Sie inne, wenn Sie das nächste Mal über die Beteiligung der USA an einem Krieg in Europa oder einem Gefecht im Nahen Osten lesen. Geht es wirklich um Freiheit, Frieden und Gerechtigkeit oder geht es darum, den „amerikanischen Weg“ der Ehrungen aufrechtzuerhalten? Und wenn Sie darüber nachdenken, würden Sie wirklich wollen, dass Donald Trump, Robert Kennedy Jr. oder Ron DeSantis dem ein Ende setzen? Wollen Sie, dass die USA sofort in eine tiefe Rezession stürzen?