Ben Bernanke war die Krise

In den frühen 1920er Jahren waren Radios die teuren, unverzichtbaren Geräte der Zeit. Und wie alle transformativen Marktgüter waren sie anfangs nur für RCA (das Apple seiner Zeit) teuer, um das, was einst ein Luxus war, allgemein zugänglich zu machen. Hundert Jahre später können diejenigen, die einen Internetzugang haben, Radiosender hören auf der ganzen Welt kostenlos. Wie sich die Dinge ändern.  

Kapitalistische Errungenschaften wie das Radio kamen mir in den Sinn, als ich daran dachte, dass Ben Bernanke ein Teil des Nobelpreises verliehen wird. Bernanke glaubt, dass das Wirtschaftswachstum die Preise steigen lässt. Wie er dem Mitbegründer des Cato Institute, Ed Crane, 2005 während eines persönlichen Mittagessens sagte, ist Wachstum „von Natur aus inflationär“.

Eigentlich ist es das Gegenteil. Wirtschaftswachstum ist eine Folge von Investitionen, und bei Investitionen geht es darum, exponentiell mehr zu produzieren, während die Preise weiter fallen. Alle Waren, die wir begehren, von Autos über Computer bis hin zu Radios, sind anfangs sehr teuer, nur um dann im Preis zu fallen, da Investitionen in die Produktionseffizienz ihre Preise nach unten drücken. Seien Sie versichert, dass zu Bernankes Lebzeiten Privatflüge üblich sein werden.  

Das ist der Lauf der Dinge in einer realen Welt, mit der Bernanke nur vage in Berührung kommt. Stellen Sie sich eines der modernen Gesichter der Ökonomie vor, das glaubt, dass Wachstum Inflation verursacht. Schlimmer noch, bedenken Sie die größere Bedeutung von all dem. Bernanke ist der falschen Vorstellung verfallen, dass die Volkswirtschaften der Länder durch das Angebot an Arbeitskräften und Produktionskapazitäten innerhalb ihrer Grenzen begrenzt sind, und Bernanke glaubt daher, dass es die Aufgabe der Zentralbanker ist, den Verlust von Arbeitsplätzen und die wirtschaftliche Trägheit zentral zu planen, damit die Volkswirtschaften nicht t „Überhitzung“. Schlag es nach. Ja, er glaubt dieses Zeug. In Wirklichkeit sind alle Marktgüter und Dienstleistungen die Folge globaler Arbeits- und Kapazitätsinputs, sodass es niemals ein Szenario gibt, in dem die „Lücke“ im „Output“ geschlossen wird.  

Wenn wir ignorieren, dass die Macht der Fed, die Wirtschaft in Richtung Wachstum oder Rückgang zu steuern, weit übertrieben ist, können wir nicht ignorieren, dass Ökonomen wie Bernanke glauben, dass Zentralbanken Menschen arbeitslos machen können und sollten, um die Inflation in Schach zu halten. Doch Bernanke ist jetzt ein Nobelpreisträger. Wie peinlich für Ökonomen und wie peinlich für den Preis.  

Einige werden sagen, dass es nicht sein Glaube an die diskreditierte Phillips-Kurve war, der ihm den Preis einbrachte, sondern seine „Insights That Helped in Financial Crisis“ (Teil von a Wall Street Journal Schlagzeile über seine Auszeichnung), die zu seiner jüngsten Ehrung führte. In gewissem Sinne fair genug. Bernanke erhielt den Preis aufgrund „einer Veröffentlichung aus dem Jahr 1983, in der Bankenzusammenbrüche als Schlüssel zur Umwandlung einer wirtschaftlichen Rezession in die schwerste Depression des 20^th Jahrhundert." Das Problem dabei ist, dass Bernankes Veröffentlichung genauso leicht abzutun ist wie seine tiefe Überzeugung, dass Wachstum eine inflationäre Kehrseite hat.  

Kapital ist ja bekanntlich grenzenlos. Das war es schon immer. Wir leihen uns Geld für das, wofür es eingetauscht werden kann, was uns daran erinnert, dass die einzige Grenze des Kredits die Produktion ist. Denken Sie bitte mit Bernankes Überzeugung darüber nach, dass die Probleme der Banken in den 1930er Jahren entstanden sind. Eine solche Sichtweise hält der einfachsten Prüfung nicht stand.  

Das ist der Fall, weil das Finanzwesen nie auf Banken beschränkt war und sicherlich nicht auf US-Banken in den 1930er Jahren beschränkt war. Besser noch, gerade weil die US-Innovation schon immer so beeindruckend war, sind die USA seit langem ein Magnet für die Ersparnisse der Welt. Übertragen auf die 1930er Jahre, selbst wenn es stimmte, dass eine „stramme“ Fed die Banken nicht genug verflüssigt hatte, sieht die Realität so aus, dass globale Kapitalzuflüsse und inländische Nichtbankenkapitalquellen die angebliche Geiz der Fed zwischen dem Frühstück wettgemacht hätten und Mittagessen.  

Bernanke hat sich lange Zeit als Experte für die „Weltwirtschaftskrise“ verteidigt, aber seine Analyse erinnert den leicht Vernünftigen daran, dass er aus einem Jahrzehnt relativ langsamen Wachstums die falschen Lehren gezogen hat. Vermisst von Bernanke ist diese „Depression“ in den 1930er Jahren wurde der staatliche Eingriff.

Als die US-Wirtschaft in eine leichte, aus der Rezession geborene Möchtegern-Wirtschaftsbelebung geriet (es ist während Abschwüngen, dass die Individuen, aus denen eine Wirtschaft besteht, beheben, was sie falsch machen), reagierten die Regierungen von Hoover und Roosevelt mit Rekordzöllen 20,000 ausländische Waren, massive Erhöhungen der Staatsausgabensteuer, Anhebung des individuellen Spitzensteuersatzes von 25 auf 83 Prozent, Abgaben auf einbehaltene Unternehmensgewinne von bis zu 70 Prozent, große Neuregelungen und eine 59-prozentige Abwertung der Dollar.

Allein gelassen, sind Rezessionen das Heilmittel. Das Problem war, dass die politische Klasse versuchte, das zu behandeln, was gesund war.  

Bernanke fiel schwer in den Medikamententeil. Schneller Vorlauf bis 2008, ein fallender Dollar unter dem beeindruckend unfähigen Präsidenten George W. Bush hatte das angestiftet, worauf sich Ludwig von Mises bezog Menschliche Aktion als „Flucht ins Wirkliche“. Ja, Präsidenten bekommen den Dollar, den sie wollen, Bush wollte einen schwachen, und ein fallender Dollar trieb den massiven Wohnungsbau über Investitionen in neue Ideen.  

Dass sich die US-Wirtschaft infolge des oben Gesagten verlangsamte, war keine Überraschung. Darüber hinaus waren die Märkte nicht überrascht. Stellen Sie sich vor, dass sie alle bekannten Informationen unerbittlich verarbeiten und genau das tun. Wiederholen Sie es immer wieder, dass Fehler in jeder Wirtschaft die Norm sind und sie könnten hört niemals  eine „Krise“ verursachen. Geben Sie Bernanke ein. Mit einem Mantra „was auch immer nötig ist“ (Bernankes Worte) war der Fed-Vorsitzende „entschlossen, alles zu tun, was ich zusammen mit meinen Kollegen tun konnte, um zu versuchen, das Finanzsystem vor dem Zusammenbruch zu bewahren“. Dennoch kratzen sich die Menschen – einschließlich tiefgründiger Ökonomen – bis heute am Kinn, wenn sie über die „Ursachen“ der Krise von 2008 diskutieren! Das kannst du dir nicht ausdenken.  

Die Realität ist, dass die Marktakteure die Fehler, die ein wesentlicher Bestandteil jeder gemischten oder Marktwirtschaft sind, minütlich einpreisen, nur damit Experten wie Bernanke, Bush und Henry Paulson ihr äußerst begrenztes Wissen durch das des Marktes ersetzen. Dass „Krise“ auf Intervention folgte, war eine Aussage des Offensichtlichen. Mit anderen Worten, Bernanke war die Krise. Gute Arbeit, Nobelkomitee.  

Veröffentlicht von RealClearMarkets