Der CPI vom April kodifiziert das neue Zeitalter der Inflation

Der April war der siebte Monat in Folge, in dem der Y/Y CPI um mehr als 6 % gestiegen ist, und auf diesem Hochplateau können Haushaltsbudgets und Ersparnisse pulverisiert werden. Bei dreijähriger Dauer führt eine Inflation von 6.0 % zu a 17% Kaufkraftverlust, nach fünf Jahren ist der Verlust 27% und nach 10 Jahren ist der Verlust 46%.

Was der heutige Bericht also wirklich gezeigt hat, ist, dass die Inflation bereits ein gefährliches Zwischenplateau erreicht hat. Und das ist, bevor wir zu zweistelligen jährlichen Steigerungsraten kommen, die mit Sicherheit die Pipeline stürmen werden.

Y/Y-Änderung des Gesamt-CPI:

• Oktober: 6.22 %;
• November: 6.81 %;
• Dezember: 7.04 %;
• Januar: 7.48 %;
• Februar: 7.87 %;
• März: 8.54 %;
• April: 8.26 %

Ein Indikator für anhaltenden Inflationsdruck nach oben ist, dass sowohl Nahrungs- als auch Unterkunftskomponenten zusammengenommen eine Rolle spielen 46% der Gewichtung im CPI, weiterhin in einem schnellen Tempo nach oben tendieren.

Seit letztem Oktober sind die Lebensmittelpreise von 5.33 % im Jahresvergleich auf 9.38 % im April gestiegen. Gleichzeitig hat sich der Schutzindex von 3.38 % auf 5.14 % beschleunigt.

Y/Y-Änderung der CPI-Indizes für Lebensmittel und Unterkünfte, Oktober 2021 bis April 2022

Unnötig zu sagen, dass die steigenden Balken oben nicht das Ende der Nahrungs- und Unterkunftswelle sind. Zum Beispiel betrugen die Y/Y-Anstiege im April des OER (Eigentümeräquivalentmiete) und des Primärmietindex 4.79 % bzw. 4.82 %. Doch der hoch angesehene Zillow-Mietindex legte zu 17% im letzten Monat.

Aufgrund der im BLS-Mieteinzugsverfahren eingebauten Verzögerungszeiten ist es jedoch nur eine Frage der Zeit, bis diese beiden BLS-Shelter-Komponenten die Lücke mit marktbasierten Daten schließen. Und diese beiden Punkte allein machen 31.4 % des Gesamt-CPI aus.

Lebensmittel befinden sich ebenfalls inmitten des bösartigsten Inflationsschubs seit den 1970er Jahren. Im Jahresvergleich sind dies einige der Belastungen, die im VPI-Bericht vom April deutlich werden:

Veränderung im Jahresvergleich in %:

• Fisch: 13 %;
• Rindfleisch: 14 %;
• Kaffee: 14 %;
• Milch: 15 %;
• Huhn: 15 %;
• Speck: 18 %;
• Eier: 23 %;
• Weizenmehl: 33 %;

Es versteht sich von selbst, dass die obigen Zahlen Inflationsdruck darstellen, der bereits in den Supermarktregalen angekommen ist. Geht man jedoch weiter flussaufwärts zu den PPI- und Rohstoffindizes für Lebensmittel, zeigt sich, dass die CPI-Lebensmittelindizes keineswegs ihren Höhepunkt erreicht haben.

Auf Rohstoffebene ist der globale Lebensmittelindex immer noch im Plus 28% gegenüber dem Vorjahr – eine Zahl, die sich im Laufe des Jahres erheblich beschleunigen könnte, wenn die steigenden Preise für Düngemittel zu den vorhergesagten Kürzungen der landwirtschaftlichen Anwendungen und damit zu erheblich reduzierten Erträgen in diesem Herbst führen.

Weiter stromabwärts auf der Erzeugerpreisebene wird die Liste der Artikel, die mit zweistelligen Raten wachsen, immer länger, was bedeutet, dass ein Nachlassen des Anstiegs der Supermarktpreise in weiter Ferne ist.

J/J Änderung der PPI-Komponente:

• Spaghetti/Makkaroni: 10.3 %;
• Kopfsalat: 12.0 %;
• Milch: 16.4 %;
• Orangensaft: 17.2 %;
• Schinken: 17.7 %;
• Butter: 17.9 %;
• Speck: 19.4 %;
• Huhn: 20.3 %;
• Rindfleisch: 24.2 %;
• Zucker: 32.2 %;
• Eier: 33.8 %;
• Hotdogs: 37.1 %;
• Lamm: 43.8 %;
• Sojaöl: 60.7 %;
• Kaffee: 70.6 %

J/J Globaler Lebensmittelpreisindex ändern

Ein Anker für den Windward im gesamten CPI war in letzter Zeit der vorübergehende Rückgang der Dienstleistungspreise, der während der schweren Lockdown-Monate des Jahres 2020 auftrat. Im Vergleich zu Trendsteigerungen von rund 2.5 % während der Erholungsjahre zwischen 2012-2019 rutschten die CPI-Dienstleistungskomponenten ab bis so niedrig wie 1.3% auf Y/Y-Basis im Januar 2021.

Aber der Segen, der sich aus der staatlich angeordneten Einstellung der Tätigkeit in den sozialen Versammlungsstätten ergibt, ist jetzt gut im Rückspiegel. Im Vergleich zu A 2.63% Y/Y-Gewinn im April 2021, im letzten Monat stieg der Gesamtdienstleistungsindex um 5.37% oder doppelt so hoch wie vor einem Jahr. Und Dienstleistungen machen 62 % des CPI aus.

J/J-Änderung des CPI-Dienstleistungsindex, 2012-2022

Ein aufschlussreiches Beispiel für diesen vorübergehenden Rückgang und die anschließende robuste Erholung im Dienstleistungssektor ist der Teilindex für Transportdienstleistungen. Aufgrund der Einstellung des Flugverkehrs und eines Großteils des Nahverkehrs im Frühjahr und Sommer 2020 fiel der Transportdienstleistungsindex auf-8.7% am Tiefststand im Mai 2020 und blieb bis Februar 2021 auf Y/Y-Basis negativ.

Aber jetzt hat die Wiederaufnahme der Aktivitäten dazu geführt, dass sich die Tarife und Preise mehr als erholt haben. Allein die Flugpreise stiegen im April um 33 %, während die Transportdienste insgesamt um ein Vielfaches stiegen 8.5% auf einer Y/Y-Basis. Auch hier geht es nicht so sehr um die Gewinne vom April 2022, sondern um die Beseitigung der einmaligen Covid-Lockdown-Effekte, die den VPI insgesamt vorübergehend nach unten belasteten.

Y/Y-Änderung der Transportdienste, Januar 2019 bis April 2022

Der historisch inflationäre medizinische Dienstleistungssektor zeigt das gleiche Muster in Pik. Nach dem Aufstehen bei a 3.1% pro Jahr zwischen 2012 und Februar 2020, der Beginn der Covid-Ära ließ den Index buchstäblich Purzelbäume schlagen.

Als Reaktion auf die Überschwemmung des Gesundheitssystems mit Covid-Fällen stieg sie bis Juni 6.0 zunächst auf 2020 % Y/Y, brach dann jedoch stark ein, als die Virus Patrol die Aussetzung großer Teile von diskretionären Gesundheitsdiensten anordnete. Bis zum Tiefststand im Juni 2021 war die Y/Y-Rate auf gerade gefallen 0.8%, das niedrigste Niveau seit den 1950er Jahren.

Unnötig zu erwähnen, dass dieser Anker in Luv auf dem CPI nicht von Dauer sein sollte. Ab April 2022 liegt der Jahresgewinn wieder bei 3.5%, und hat jede Wahrscheinlichkeit, höher zu gehen, nicht niedriger.

Y/Y-Gewinn beim CPI für medizinische Dienstleistungen, 2017-2022

Das ist vor allem deshalb der Fall, weil die Lohnkosten jetzt in die Höhe schießen. Für das Gesundheitswesen insgesamt stieg der Arbeitskostenindex um 5.6% J/J im 1. Quartal 2022 und steigt aufgrund zweistelliger Kostensteigerungen für Krankenschwestern und andere Arbeitskräfte im Gesundheitswesen, die knapp sind.

Die folgende Grafik zeigt den jetzt stattfindenden Schrittwechsel. Zwischen dem dritten Quartal 3 und dem vierten Quartal 2009 stiegen die Kosten für die Gesundheitsversorgung um 2.0% pro Jahr. Wir schätzen jedoch, dass die Y/Y-Gewinnrate bis Ende des zweiten Quartals 2 dreimal so hoch sein wird 6.0% oder höher.

Da die Entschädigung bei weitem die größten Kosten für Gesundheitsdienstleister darstellt, werden sie in den kommenden Monaten keine andere Wahl haben, als die Preise und Gebühren auf einer entsprechenden Basis zu erhöhen.

Y/Y-Änderung des Beschäftigungskostenindex für Beschäftigte im Gesundheits- und Sozialwesen, 2009-2022

Insgesamt erinnerte der VPI-Bericht vom April erneut daran, dass wir uns in einem völlig neuen inflationären Ballspiel befinden. Im großen Schema der Geschichte stellt sich heraus, dass 2012-2019 eine Verirrung war, aufgrund der einmaligen Verlagerung der Produktion auf kostengünstige globale Lieferketten und des massiven globalen Gelddruckrauschs der Zentralbanken, die reichlich billig zur Verfügung stellten Fremdkapital für globale Infrastruktur-, Rohstoff-, Fertigungs- und Transportinvestitionen.

Infolgedessen betrug der Gesamt-VPI im Durchschnitt nur 1.6 % pro Jahr, was auf die negative Inflation bei Gebrauchsgütern, winzige Trendsteigerungen bei Rohstoffen und Verbrauchsgütern und 2.6 % pro Jahr im Jahresvergleich bei Dienstleistungen zurückzuführen ist. Im Gegensatz dazu bewegen sich die an diesem Morgen für April 2022 gemeldeten Y/Y-Gewinne in einer anderen Größenordnung.

Die falsche Ära der „Lowflation“ der Fed ist vorbei und vorbei.

Steigerung pro Jahr 2012-2019 gegenüber April 2022 J/J Steigerung:

• Verbraucherpreisindex: -1.0 % vs. +14.0 %;
• VPI Verbrauchsgüter: +0.3 % vs. +12.8 %;
• CPI-Dienstleistungen: +2.6 % vs. +5.4 %;
• VPI insgesamt: +1.6 % vs. + 8.3 %

Y/Y-Änderung des CPI und seiner Hauptkomponenten, 2012-2022

Kurz gesagt, wir können keine kurzfristige Entlastung von dem oben abgebildeten perfekten Sturm sehen. Sowohl die Razzien in China als auch der Krieg in der Ukraine werden die Lieferketten und Rohstoffmärkte weiterhin durcheinander bringen, während die inländischen Dienstleistungen aufgrund des durch die Fiskalpolitik verursachten Arbeitskräftemangels und der daraus resultierenden steigenden Kosteninflation im Dienstleistungssektor ins Rennen gehen.

Auf der anderen Seite hat die Fed über Jahre des Gelddruckens aus dem Ruder gelaufen. Jetzt hat sie keine andere Wahl, als viel aggressiver und viel länger zu straffen, als von der Wall Street und Washington gleichermaßen erwartet.

Natürlich wird der oben beschriebene Aufblähdruck schließlich nachlassen. Das heißt, durch das uralte Heilmittel der Rezession und ein Trottel dazu.

Reproduziert von der Autorin am Standort.