Ist die globale Inflationsdepression bereits da?

Es war eine indirekte Botschaft vergraben in einem New York Times Geschichte über die wachsende Krise des gewerblichen Immobilienmarkts in Städten. Ja, das ist genau die Art von Artikel, die die Leute übergehen, weil sie nicht allgemein anwendbar erscheinen. Tatsächlich ist das so. Er berührt den Kern von Themen wie die Skyline unserer Städte, wie wir über Urbanismus und Fortschritt denken, wo wir Urlaub machen und arbeiten und ob die großen Städte die nationale Produktivität ankurbeln oder bremsen. 

In der Mitteilung wird die „allgemeine Notlage erwähnt, die sich auf dem gewerblichen Immobilienmarkt zusammenbraut. Dieser leidet unter den beiden Auswirkungen hoher Zinsen, die die Refinanzierung von Krediten erschweren, und niedriger Auslastung von Bürogebäuden – eine Folge der Pandemie.“

Wir sind es gewohnt, dass die Pandemie für die Folgen der Lockdowns verantwortlich gemacht wird. Natürlich war es eine von Menschen getroffene Entscheidung, ein Atemwegsvirus als Vorwand zu nutzen, um die Welt lahmzulegen. Die Lockdowns haben alle Wirtschaftsdaten durcheinandergebracht und bei jedem Indikator schwankende Diagramme erzeugt, wie es sie in der Industriegeschichte noch nie gegeben hat. Außerdem haben sie einen Vorher-/Nachher-Vergleich extrem erschwert.

Die Folgen werden noch lange nachhallen. Die hohen Zinsen sind das Ergebnis des Versuchs, den Geldhahn zu zumachen, der im März 2020 geöffnet wurde, als aus dem Nichts mehr als 6 Billionen Dollar an neuem Geld auftauchten und wie per Helikopter verteilt wurden. 

Was hat die Geldspritze bewirkt? Sie hat Inflation erzeugt. Wie viel? Leider wissen wir es nicht. Das Bureau of Labor Statistics kann einfach nicht mithalten, teilweise weil der Verbraucherpreisindex Folgendes nicht berechnet: Zinsen auf alles, Steuern, Wohnen, Krankenversicherung (genau), Gebäudeversicherung, Autoversicherung, staatliche Dienstleistungen wie öffentliche Schulen, Schrumpfflation, Qualitätseinbußen, Substitutionen aufgrund des Preises oder zusätzliche Servicegebühren. 

Dies ist ein großer Teil des Anstiegs, weshalb die Daten zu bestimmten Branchen eine große Lücke aufweisen (Lebensmittel stiegen in vier Jahren um 35 %) und warum ShadowStats Schätzungen Inflation im zweistelligen Bereich zwei Jahre in Folge, mit einem Höchststand von 17%. Nur um es noch interessanter zu machen, ein Papier von NBER Schätzungen, führt die Inflation im Jahr 2023 auf 19 %.

Verschiedene Studien haben gezeigt, dass die Fast-Food-Preise – ein Goldstandard auf den Finanzmärkten zur Messung der tatsächlichen Inflation – seit 2019 den offiziellen Verbraucherpreisindex um 25 bis 50 Prozent übertroffen haben.

Falsche Inflationsdaten sind nur der Anfang des Problems. Wir können froh sein, wenn irgendwelche Regierungsdaten überhaupt falsche Zahlen korrigieren. Betrachten wir als Beispiel nur die Einzelhandelsumsätze. Angenommen, Sie haben letztes Jahr einen Hamburger für 10 Dollar gekauft und diese Woche einen für 15 Dollar. Würden Sie sagen, dass Ihre Einzelhandelsumsätze um 50 % gestiegen sind? Nein, Sie haben einfach mehr für dasselbe ausgegeben. Und wissen Sie was? Alle Einzelhandelsumsätze werden auf diese Weise berechnet. 

Dasselbe gilt für Fabrikaufträge. Sie müssen die Inflationsanpassungen selbst vornehmen. Selbst wenn man konventionelle Daten verwendet, die stark unterschätzt sind, werden alle Gewinne der letzten Jahre zunichte gemacht. EJ Antoni ist einer der wenigen Ökonomen, die sich tatsächlich mit diesem Thema befassen, und er kommt zu folgendem Ergebnis: XNUMX Charts. 

EJ schreibt: „Dies sind die Fabrikaufträge vor und nach Inflationsbereinigung: Was wie ein Anstieg von 21.1 % von Januar 21 bis März 24 aussieht, ist nur ein Anstieg von 1.8 % – der Rest sind lediglich höhere Preise, nicht mehr physische Güter; schlimmer noch, die Realaufträge sind seit ihrem Höchststand im Juni 6.9 um 22 % zurückgegangen.“

Stellen Sie sich dieselben Diagramme vor, aber mit realistischeren Anpassungen. Verstehen Sie, was ich meine? Die Mainstream-Daten, die die Wirtschaftspresse täglich verbreitet, sind gefälscht. Und stellen Sie sich dieselben Diagramme oben neu erstellt vor, mit einer Inflation im zweistelligen Bereich, wie es sein sollte. Wir haben ein ernstes Problem. 

Die Probleme mit den Beschäftigungsdaten werden immer bekannter. Im Wesentlichen sind die normalerweise gemeldeten Unternehmensdaten doppelt gezählt oder einfach ungenau, und es gibt große Unterschiede zur anderen Methode der Zählung von Arbeitsplätzen über Haushaltsumfragen. EJ wieder bietet dieses Aussehen. 

Darüber hinaus haben weder das Verhältnis der Erwerbstätigen zur Bevölkerung noch die Erwerbsbeteiligungsquote wieder das Niveau vor der Ausgangssperre erreicht. 

Betrachten wir nun das BIP. In der alten Formel aus den 1930er Jahren erhöhen die Staatsausgaben das BIP, während Kürzungen es verringern, genau wie Exporte es erhöhen und Importe es verringern. Warum? Es ist eine alte Theorie, die in einer Art Keynesianismus/Merkantilismus wurzelt, den scheinbar niemand jemals ändert. Aber die vorspannen ist derzeit angesichts der explosionsartigen Staatsausgaben tiefgreifend. 

Um zu berechnen, ob und in welchem ​​Ausmaß wir uns in einer Rezession befinden, betrachten wir nicht das nominale BIP, sondern das reale BIP, das heißt, das inflationsbereinigte. Zwei Quartale mit rückläufigen Zahlen gelten als Rezession. Was wäre, wenn wir die erbärmlichen und stark falsch eingeschätzten Produktionszahlen anhand einer realistischen Einschätzung der Inflation der letzten Jahre bereinigen würden? 

Wir verfügen zwar nicht über die Zahlen, aber eine überschlägige Schätzung lässt darauf schließen, dass wir die Rezession vom März 2020 nie überwunden haben und dass sich alles schrittweise verschlechtert hat. 

Dies scheint auf jede einzelne Umfrage zur Verbraucherstimmung zuzutreffen. Es ist wahrscheinlich, dass die Menschen selbst bessere Beobachter der Realität sind als staatliche Datensammler und Statistiker. 

Bisher haben wir uns kurz mit Inflation, Produktion, Verkäufen und Produktion beschäftigt und festgestellt, dass keine der offiziellen Daten zuverlässig ist. Ein Fehler zieht viele weitere nach sich, wie etwa die Anpassung der Produktion an die Inflation oder die Anpassung der Verkäufe an gestiegene Preise. Die Beschäftigungsdaten sind besonders problematisch, weil sie doppelt gezählt werden. 

Was ist über die Finanzen privater Haushalte zu wissen? Die schwankenden Sparzinsen und Kreditkartenschulden erzählen die Geschichte. 

Wenn man das alles zusammenzählt, bekommt man das seltsame Gefühl, dass nichts von dem, was man uns erzählt, wahr ist. Offiziellen Daten zufolge hat der Dollar in den letzten vier Jahren etwa 23 Cent an Kaufkraft verloren. Das glaubt absolut niemand. Je nachdem, wofür man das Geld tatsächlich ausgibt, liegt die tatsächliche Antwort eher bei 35 Cent oder 50 Cent oder sogar 75 Cent … oder mehr. Wir wissen nicht, was wir nicht wissen können. 

Wir können nur spekulieren. Und dieses Problem geht mit der Tatsache einher, dass es sich nicht nur um ein US-Problem handelt. Der Anstieg der Inflation und der Rückgang der Produktion sind wahrhaftig global. Wir könnten dies weltweit als inflationäre Rezession oder hochinflationäre Depression bezeichnen.  

Bedenken Sie, dass die meisten ökonomischen Modelle, die in den 1970er Jahren und auch heute noch verwendet wurden, davon ausgehen, dass es einen ewigen Kompromiss zwischen Produktion (mit der Beschäftigung als Stellvertreter) und Inflation gibt, sodass, wenn die eine steigt, die andere sinkt (Phillips-Kurve). 

Nun sind wir mit einer Situation konfrontiert, in der die Arbeitsmarktdaten durch schlechte Umfragen und Arbeitsausfälle massiv beeinträchtigt sind, die Produktionsdaten durch ein historisch hohes Niveau an Staatsausgaben und Schulden verzerrt sind und niemand mehr versucht, die Inflation realistisch zu berechnen. 

Was zum Teufel ist hier wirklich los? Wir leben in einer datenbesessenen Zeit mit scheinbar magischen Fähigkeiten, alles zu wissen und zu berechnen. Und dennoch scheinen wir heute blinder zu sein als je zuvor. Der Unterschied besteht darin, dass wir heutzutage Daten vertrauen und uns auf sie verlassen sollen, von denen niemand glaubt, dass sie echt sind. 

Zurück zur Krise auf dem Gewerbeimmobilienmarkt: New York Times Die großen Banken wollten nicht einmal mit den Reportern sprechen, die die Geschichte geschrieben haben. Das sollte Ihnen etwas sagen.

Wir leben in einer Wirtschaft, in der nichts gefragt und nichts gesagt wird. Niemand will von hoher Inflation sprechen. Niemand will von Wirtschaftsdepression sprechen. Und vor allem sollten wir niemals die Wahrheit zugeben: Der Wendepunkt in unserem Leben und das auslösende Ereignis für die ganze Katastrophe in der Welt waren die Lockdowns selbst. Alles andere ergibt sich daraus.